财务造假实锤，​瑞幸咖啡​暴跌80%！崩盘前有人精准做空，买入看跌

2020年，是一个奇迹之年。3月份，我们刚刚一起见证了美股10天熔断4次的历史性时刻，今天我们又要见证中概股瑞幸咖啡，从备受消费者宠爱到跌入资本神坛的炮轰瞬间。

它自己一定也没有想到，天天发1.8折券，有一天股价也1.8折了。

4月2日晚间约8点30分，突然收到雪球App的推送：瑞幸咖啡盘前急跌，现跌幅超35%。原因是神州系的COO刘健有造假行为，伪造交易相关的销售额约为22亿元。10分钟后，盘前暴跌50%，随后跌幅扩大至60%，70%，80%......

开盘后，瑞幸因为六次盘中熔断暂停交易。截止发稿前，瑞幸咖啡股价报7.41美元，下跌71.83%，成交额12.72亿美元。

今晚，多头捂着钱包默默流泪，空头笑嘻嘻的轻松赚几倍！还有一些如@进化论一平的雪球用户，没有选择合适的时机，撕心裂肺的呐喊：做空太难了！

01

一份来自瑞幸的举报：我家COO伪造22亿销售额

此次历史性暴跌的事件，起源于瑞幸在4月2日向美国证监会（SEC）提交的一份文件。

美国证交会公告截图

文件表示：在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会今日向董事会说明，发现公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。

从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑先生以及向他汇报工作的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取某些临时补救措施，包括解雇刘剑先生和涉嫌不当行为的雇员，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。

文件称：

内部调查此初步阶段确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。

上述数字尚未经过特别委员会，其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。

因此，投资者不应再依赖公司之前的财务报表和截至2019年9月30日的九个月以及自2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的收益发布，包括先前对2019年四季度的指引等数据。

据了解，特别委员会由董事会的三名独立董事肖恩先生，朴天若先生和魏源宗先生组成，邵先生担任董事长。特别委员会已就内部调查保留了独立顾问，包括独立法律顾问和法务会计师。目前，调查仍在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和其他可能的调整。

02

疯狂扩张，

瑞幸咖啡造假早有预兆？

事实上，早在今年1月31日，浑水（Muddy Waters Research）就称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，浑水认为报告内容属实，在官方推特上发布了这份做空报告。

做空报告表示主要是按照瑞幸店面分布取样的，质疑其夸大单店销量、单订单销售量下滑、夸大单店盈利、夸大销售费用等。

做空报告部分截图

报告认为，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

这份研究报告一经发布，当日，瑞幸咖啡股价盘中跌超26%，收盘跌收10.7%。随后瑞幸在2月3日，否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。

当时在雪球App上也有不少投资者分析讨论，比如一位@人称Y老板的雪球用户就猜测：Luckin一直在推出买1送1，买5送5，买10送10的抵用券，而券本身也是商品，加上约定不让退款，所以在财务上是不是可以记为收入？但由于有支付购买，但是没有线下交付核销，加上券是买1送1，有2倍放大作用，所以才会造成这种差异。这事在神州优车上曾发生过，是故技重演了？

目前美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。据了解，该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。

而且，虽然瑞幸咖啡在海外上市，但根据3月1日以来实施的新《证券法》精神，其有可能在境内受到法律追责。

据21世纪经济报道，“根据最新的证券法精神，如果境内投资者参与了瑞幸咖啡的投资，并受到其误导产生损失，瑞幸咖啡有可能要因此被追究法律责任。”一家大型律所证券类业务律师表示，“不过在现实操作中，也要观察投资者如何取证，具体由哪个监管部门进行执行，以及执法效率如何。”

03

飞到天上的猪，掉下来了

瑞幸咖啡的崛起，曾经是一个资本的奇迹。

作为中国版“星巴克”的瑞幸咖啡由原神州优车集团CEO钱治亚创建，于2018年1月1日陆续在北京、上海等13个城市试营业，并于2019年5月17日登录美国纳斯达克，从创立到IPO，瑞幸咖啡只花了17个月时间，创造全球最快IPO公司的纪录。

而它的目标并不仅仅只是上市，在敲钟仪式上，瑞幸咖啡CEO钱治亚在现场发布《瑞幸咖啡宣言》称，中国咖啡与美国咖啡并没有什么差距。相比上市之前，上市后的瑞幸依旧受到国内外资本的青睐，股价一路走高，一度突破50美元。

根据机构提交的数据，截至2019年底，瑞幸咖啡受到机构投资者的青睐，去年第四季度，机构增持达到2.89亿股，新进机构持有股份1.45亿股。

截止去年底，瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者（Capital Research Global Investors），持有6032万股，其次是孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。

雪球用户笑称：瑞幸让老百姓便宜喝上咖啡，而且还融美国人的钱，割美国的韭菜，真是良心企业。

雪球用户@Ricky说：前几天瑞幸的薪酬委员会刘二海离职，我和旁边的人说完了完了瑞幸可能要出事。那哥们猛拍了下大腿，说：卧槽!我还有好多瑞幸的券没用完……

04

太诡异，有人精准做空爆赚1.4亿人民币！

雪球App是个神奇的社区平台，里面有众多投资者发表对于上市公司最新事件的正面或者负面意见。球友们可以通过每一个信息的可靠性，做出自己的投资决策，因为在某个帖子下，可能就藏着大量的财富。

就在3月31日，@风清云淡细水长流发布悬赏提问，关于瑞幸咖啡5月15日到期成交大量put意味着什么？@LeoJH做了详细的分析解答，他解释道：有人/多个人或机构/多个机构在很认真地认为，瑞幸的股价在5月15日前会有剧烈变动。并且对会有何种变动，作出了自己独到的分析：

面对今天的暴跌，雪球用户@LeoJH也很激动，他刚刚发贴说：真的不幸被我一语中的啊！这要是谁跟着多买点puts，一两年内都可以不用交易了。

在暴跌发生后，雪球用户Ricky追问道：平时没什么成交的put（平均几十份成交），在3月30日突然成交了2.2万份5月15日到期行权价是15美元的put，嗯，确实诡异。

诚然，这笔交易是一次精准做空，那份看空期权成本价大概是0.7美元，2.2万份花了150万美元，拿到现在，大概价值9美元，赚了差不多12倍多，大概2000万美元，合计人民币1.4亿。