脱水的宝宝们：大家好！这是我们新栏目【每日谈】的最新一期，讲讲关于“电动自行车”的来龙去脉。

在这个栏目里，我们将摒弃A股市场里的尔虞我诈、故弄玄虚。

每天只挑选一个当前最热门的主题，为你抽丝剥茧，讲清前因后果。

不是荐股，也不是吹票，只是希望让每一笔投资都更有逻辑。

每天10分钟，不见不散。让我们一起回归初心，还原本质。

5月上旬欧洲各国开始“解封”，但疫情后民众不敢坐公共交通，于是纷纷抢购自行车。

5月份中国对欧电动自行车出口量暴涨，其中西班牙自行车销售增长超过22倍、电动车也在大卖，国内厂家订单排到1个月后。

此外国内电动自行车规定来了，要求一度电至少跑75公里，终于等到了春天！锂电三巨头纷纷加入电动自行车战局。

受此消息刺激，A股最正宗电动自行车个股八方股份，今日股价大涨5.47%，上海凤凰、信隆健康、中路股份涨停。

（1）中国对欧出口量暴涨、西班牙销量涨超22倍

随着欧洲疫情缓和，5月上旬开始各国开始逐步“解封”，但疫情之后的民众仍不敢乘坐公共交通，于是纷纷抢购电动自行车作为代步工具。5月份中国对欧电动自行车出口量暴涨，上万元的“土豪”车型也被抢购一空，生产厂家加班加点，订单仍然排到1个月后。

从阿里巴巴旗下跨境电商平台数据显示，同比去年同期，5月西班牙市场自行车销售额增长超过22倍，意大利、英国也都增长了4倍左右。

（2）新规来了，电动自行车春天到来

近日，中国质量认证中心权威发布的《电动自行车节能认证技术规范》正式启用，让电动自行车节能认证有了标准，要求电动自行车的节能评价值应满足≥75km/kW.h。

也就是说，电动自行车产品在满足标准的前提下，1度电至少实现75公里的续航能力，才能通过节能产品认证，续航能力提升，刺激消费需求，电动自行车春天到来！

（3）宁德时代、比亚的、新能源科技纷纷加入锂电自行车战局

值得注意的是，当前包括动力电池巨头CATL、数码锂电池霸主ATL以及电池部门走向独立BYD，都已加入自行车用锂电池阵列，而在新能源车用动力电池领域折戟的一大批圆柱电池企业也不甘落后，纷纷加入战局。

（4）疫情期间外卖、快递业务高速增长，刺激需求激增

同时，世界自行车工业协会：疫情期间鼓励使用自行车和电动自行车出行。而疫情中国内外卖和快递业务高速增长，激发终端电动自行车需求激增。

（1）我国电动自行车步入存量市场

伴着各地复工潮的来临，电动自行车成为热门话题之一。所谓电动自行车，即电力驱动车。目前市面上可以分为电动独轮车、电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动四轮车等。2018年，电动自行车新国标落地前夕，超标车抢装将电动自行车年产量推升到近4000万辆的高峰，当前步入存量市场。

（2）锂电自行车逐渐替代传统铅酸自行车

上文提到两轮电动车新国标开始落地，对于传统铅酸电池来说，电池自重偏大（或者说能量密度过低）无法在现有的技术框架下获得突破，那么如果新国标车型想要沿用铅酸电池，只能以牺牲续航为代价。而锂电池由于体积小重量轻等储能优势（详见下文），逐渐替代传统铅酸电动自行车成为趋势。

（3）消费升级下，锂电自行车成为新的增长点

在消费升级背景下，预计以搭载锂电池为代表的高端智能两轮电动车将迎来渗透率的增长，同时休闲属性强+骑行体验佳的电踏车将成为新的高速增长点。

上文说到，锂电电动自行车成为新的增长点，那么锂电池在电动自行车市场的替换空间有多大？

（1）锂电车型渗透率将快速提升

通过对比同款锂电池和铅酸电池，锂电池在重量、循环寿命、能量密度等电池核心性能指标上远远超过铅酸电池，预计锂电车型渗透率将快速提升。

（2）锂电自行车仍有35%替代空间

近两年随着锂电池价格下滑，锂电自行车渗透率已经提升到30%左右，仍然较低，应用车型主要是性能更好的豪华车型。

随着新国标实施后以及锂电池价格进一步下滑，渗透率预计将快速提升，招商证券预计2022年可能达到80%左右，还有35%空间。假设2008至2017年的产量CAGR为2018-2022年行业产量年均增速，由此推得锂电车型产量达3029万辆，成长空间广阔。

（3）锂电池年需求量达到30-40GWh

随着锂电池需求量将持续快速提升，假设4种主流型号电池产量占比各为25%，则单车平均电量约1KWh。2019年电动自行车用锂电池需求量达10.5GWh，2022年达31.6GWh。若替代率达到100%，则年需求预计将达到30-40GWh。

电动自行车产业链主要包括电装部件、操纵系统、装饰组装部件以及中游制造商及下游终端直营、经销商等。而上文分析到，电动自行车主要增长潜力来自于锂电自行车替代空间，今天重点说下锂电自行车车用锂电池领域有布局的企业，以及具备核心组件供应商。

（1）锂电自行车布局的企业

目前国内主流的电池企业，如亿纬锂能、澳洋顺昌（天鹏）、鹏辉能源、力神、星恒等公司均在电动自行车用锂电池领域有布局，主要是圆柱电池，其中亿纬锂能、鹏辉等公司定制产品较多。

（2）核心组件供应商

智能锂电电动车制造商小牛电动，以打破OBM垄断分享行业红利的电踏车核心组件供应商八方股份。

脱水君将以上内容进一步简化，整理一张“电动自行车受益核心公司”相关公司的好图，如下。

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